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[半导体]重磅!半导体板块全都是情绪,准备逃跑的机构!

『北京联盟摘要_[半导体]重磅!半导体板块全都是情绪,准备逃跑的机构!』典范代表就是卓胜微和圣邦股份,当然个中晶圆厂和封测厂一样享受产能应用率由低到高,盈利弹性大年夜幅改良股价,这些都是异常合理的。然则本年走到这个地位,很多工作就变味了,起首IC设计端的市值根本隐含了他们在中期能完成替代份额后的市值空间,即国产替...


[半导体]重磅!半导体板块全都是情绪,准备逃跑的机构!

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从这个点往后 , 半导体全都是情绪

如果去年价投说半导体是乱涨 , 我会不屑的给他们一个白眼 , 回他们一句把产业看懂了再来发表意见 , 不要暴露自己的无知 。 去年确实处于景气由低转高 , 芯片设计享受国产化替代的第一波红利 , 由于IC设计可以很快的完成业务放量 , 加上下游大的终端厂商国内企业占需求也高 , 在投资上引入下一年或者后两年的空间预期并无不可 , 那么高业绩增长叠加中期更大的国产替代市场 , 和起步不算离谱的估值 , 演绎出一个超级行情是有坚实基础的 。
典型代表就是卓胜微和圣邦股份 , 当然其中晶圆厂和封测厂一样享受产能利用率由低到高 , 盈利弹性大幅改善股价 , 这些都是非常合理的 。
但是今年走到这个位置 , 很多事情就变味了 , 首先IC设计端的市值基本隐含了他们在中期能完成替代份额后的市值空间 , 即国产替代最具备实操性的子板块已经合理了 。 包括封测端比如长电科技 , 完成整合释放利润可能也就在20亿级别 , 目前500亿市值就算隐含了长电能完成改善了 。
中美博弈下 , 反复拿华为说事 , 引发市场对自主可控的再一次关注和焦虑 , 包括大家发现自主可控从芯片设计走到芯片代工又再一次走到设备和材料 。 于是以自主可控的逻辑展开 , 进行疯狂炒作北方华创 , 中微公司 , 沪硅产业 , 用海外对标或是空间法进行市值的迅速靠拢 。
以沪硅产业为例 , 硅产业的核心逻辑在12寸大硅片的稀缺性 , 对标公司利润大概在30亿级别 , 150亿美元行业空间 , 15%净利率级别(之前由于供给过剩 , 净利率较低 , 这两年提价之后净利率都回来了) , top 2 50%市占率 top 5 90%市占率 。 也就是说 , 满打满算这个环节做到600亿市值就算差不多了 , 但是我们看到沪硅现在已经是560亿市值 。
包括北方华创对标的应用材料目前是3500亿市值 , 按理说如果中美脱钩 , 各玩各的 , 国内市场都给国内设备厂商 , 那可能对应北方华创的市值空间在1750亿 , 你总不能国产替代把老外那边晶圆厂的需求也替代了吧 。 那目前北方华创910亿市值 , 基本过半 。
但是要注意 , 这是典型的空间法推演出来的终极市值 , 已经乐观的极致算法 , 需要产业花十年的时间才能完成兑现 , 才有可能实现这个情况 。
设备材料从自主可控的角度讲 , 炒是没问题的 。 但是从正常的产业逻辑 , 设备材料不同于IC设计 , 他无法完成很快的放量 , 甚至连产品能否实现目前需求都要打问号 , 比如硅片 , 从验证到实际使用 , 到反馈到改进到开发更先进制程所需需要不断的迭代才能实现 , 伴随大量的实验与试错 , 期间的周期可能五年都无法完成 , 更不要说 , 目前下游的需求方晶圆厂还不足以和外资抗衡 , 中芯国际和台积电比起来还是微不足道的 , 存储器双雄也只是刚实现产品出货 。 那有什么理由把三年内无法实现的市值现在就对应完呢 。
包括北方华创也是一样 , 北方华创都无法实现目前所有制程和环节所需的相关设备 , 只是在部分环节实现突破 , 就算做到了 , 现在把国内所有的设备开支需求都给北方华创 , 又有多大的量呢?能支持一个900亿市值的公司么 , 就算我们把3~5年后能实现的量打进来 , 怕是也不够 。 包括中微也是类似 。
那其实这已经是最优秀的环节公司所面临的情况 , 更不要说后面还有很多边角料蹭风的材料股 , 就更不值得一提 。
总之情况就是这个情况 , 半导体是个好产业 , 无论是设计还是代工还是设备做起来了都是印钞机 , 真正赚钱的产业 。 包括现在也处于一个景气向上 , 努力赶超的进程中 , 加上已经存在的市场需求体量就在国内 , 顺势而为完全有可能 。

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